Shilling VC

Uma das gestoras portuguesas de venture capital mais antigas e prolíficas

A Shilling Capital Partners, comummente identificada no mercado como Shilling VC e uma sociedade portuguesa de capital de risco em atividade desde 2011. E uma das poucas gestoras de venture capital nacionais com mais de uma decada de operação continua e portfolio com saidas notaveis a escala global. Em janeiro de 2026, contava com 84 investimentos realizados, dos quais 11 nos doze meses anteriores, um ritmo de deployment elevado para o tamanho do mercado portugues.

A Shilling opera dois fundos com mandatos distintos mas articulados. O Founders Fund cobre a fase mais inicial, com tickets que vao tipicamente de 100 mil a 1 milhao de euros em pre-seed e seed. Acima destes, o Opportunity Fund tem dimensao de 50 milhoes de euros e funciona como follow-on dedicado para Series A e seguintes. O AUM agregado das duas estruturas e da ordem dos 52 milhoes de euros.

A filosofia institucional declarada e Go fast. Go far. Grow with us. e tem uma traducao concreta no modelo Founders Fund: este fundo partilha lucros do veiculo com todos os fundadores das empresas que recebeu investimento. E uma estrutura que cria alinhamento entre os founders do portfolio e a própria gestora ao longo do ciclo de vida do fundo e que e raramente vista no mercado iberico.

Necessidades que este instrumento resolve

A Open Capital classifica a Shilling VC como cobrindo duas necessidades em simultaneo: arranque e validacao e capitalização e crescimento. A combinacao reflete o duplo posicionamento, com fundos especializados em fases distintas e logica multi-fase declarada.

• Arranque e validacao: o Founders Fund opera no perimetro pre-seed e seed, idealmente em empresas com produto, equipa e indicios de tracao mas ainda sem modelo de receita totalmente validado. Tickets a partir de 100 mil euros permitem entrada cedo, com ajuste de cap table relativamente leve para o founder.
• Capitalização e crescimento: o Opportunity Fund (50M EUR) destina-se a Series A e seguintes, com a capacidade de funcionar como follow-on em empresas do Founders Fund que demonstrem performance, mas tambem como entrada inicial em rondas Series A onde a Shilling nao foi investidor seed. O multiplo de follow-on declarado pela gestora chega a 60x, sinalizando capacidade real de acompanhar empresas em crescimento.

Founders Fund e Opportunity Fund, dois mandatos articulados

A logica de articulacao entre os dois fundos e clara. O Founders Fund e o ponto de entrada, com tickets pequenos e capacidade para tomar muitas posicoes em pre-seed e seed. Funciona como funil de descoberta: a Shilling avalia a evolucao das empresas ao longo do tempo e seleciona as que merecem reforço significativo de capital. O Opportunity Fund e onde esse reforco materializa-se: 50 milhoes de euros sao montante relevante para Series A em mercado europeu, em particular para empresas portuguesas que normalmente competem por co-investimento com fundos paneuropeus.

Para o founder, esta arquitetura significa duas coisas. Primeiro, entrar com a Shilling em pre-seed cria uma opcao real (nao uma obrigacao) de continuar com o mesmo investidor em rondas posteriores, evitando a fricção de procurar novo lead a cada Series. Segundo, a logica de multiplo follow-on alto tende a beneficiar empresas que mostram bons sinais de tracao cedo, com penalizacao implicita para empresas que estagnam apos seed.

Setores: fintech, healthcare, IA, biotech, commerce e consumer

A Shilling declara seis setores prioritarios, com pesos diferentes consoante a fase. Fintech (servicos financeiros digitais, plataformas anti-fraude, processamento de pagamentos), healthcare e biotech (telemedicina, plataformas clinicas, medical devices, terapias digitais), inteligencia artificial transversal (com particular interesse em aplicacoes verticais a saúde, fintech e enterprise), commerce e consumer (marketplaces, retail tech, marcas digitais com escala internacional).

Esta tese e visivel no portfolio histórico. Sword Health (musculoesqueletico digital com IA), Unbabel (traducao via IA, com pivot para enterprise), Bizay (commerce B2B com escala europeia), Uniplaces (consumer marketplace de habitacao), Talka (plataforma profissional). Sao empresas portuguesas que operaram com ambicao europeia ou global desde cedo, frequentemente com exposicao precoce a mercados Estados Unidos ou paneuropeus.

Quem encaixa no mandato Shilling

• Founders com ambicao global: ideia, equipa e determinacao para construir empresas com escala, normalmente saindo do mercado portugues nos primeiros 18 a 36 meses.
• Vinculo a Portugal: sede ou substancia operacional em Portugal, ou founders portugueses operando a partir de mercados europeus. A Shilling tem foco geografico em Portugal e mercados europeus.
• Fase pre-seed a seed (Founders Fund): empresas com produto, equipa fundadora e sinais iniciais de produto-mercado fit. Tickets 100K a 1M EUR.
• Fase Series A+ (Opportunity Fund): empresas com Annual Recurring Revenue significativa, retention demonstrada e plano credivel de escala internacional.
• Setores: fintech, healthcare, IA, biotech, commerce, consumer. Empresas industriais, marketplaces fisicos sem componente digital dominante e modelos B2C pesados em capex tendem a ficar fora.

Compatibilidade com Golden Visa e SIFIDE II

Algumas estruturas Shilling podem ser combinadas com regimes fiscais portugueses, designadamente Golden Visa Portugal e SIFIDE II, consoante a estruturacao do veiculo de investimento. Para empresas-alvo, isto tem leitura indireta: o pool de Limited Partners disponivel para os fundos pode incluir investidores estrangeiros que procuram residencia ou empresas portuguesas que procuram alavancar SIFIDE atraves de investimento em fundos elegiveis.

Esta dimensao e secundaria para o founder em fase de captacao, mas pode ser relevante para a estrategia de fundraising da gestora e para o ritmo de deployment do capital. Vale a pena confirmar caso a caso se a estrutura usada num determinado investimento beneficia de algum destes regimes.

Candidatura continua, sem deadline fixo

A Shilling opera com candidatura continua. Nao ha períodos de abertura ou fecho de rondas: oportunidades sao avaliadas a medida que sao apresentadas, com cadencia que se ajusta a disponibilidade de cada fundo. O canal público de submissão e o Pitch to us no site institucional ou o portal founders.shilling.vc. Como em qualquer VC competitiva, a porta mais eficaz costuma ser a apresentacao via terceiro com credibilidade junto da equipa: co-investidor, founder do portfolio ou advisor proximo da gestora.

O contacto direto via [email protected] esta disponivel mas e tipicamente menos eficaz para casos competitivos: warm intro continua a ser o sinal mais forte que o founder pode dar a respeito da sua própria capacidade de network.

O que recomendamos

A Shilling VC e dos interlocutores mais consistentes do mercado portugues para founders com ambicao global em fintech, saúde digital, IA aplicada ou commerce. Tres caracteristicas tornam-na particularmente interessante: longevidade (mais de uma decada e meia em atividade ininterrupta), portfolio amplo (84 investimentos, com saidas notaveis) e a estrutura two-fund que permite acompanhar empresas em multiplas fases.

Tres notas de cautela. Primeiro, o foco setorial e seletivo: empresas industriais, deep tech especifica em hardware, ou modelos B2C com componente digital marginal raramente encaixam na tese. Segundo, a logica de multiplo follow-on alto e estratégica para a gestora mas exigente para o founder: quem nao mostrar tracao clara apos pre-seed dificilmente captura o Opportunity Fund e pode acabar com cap table marcado por um seed que nao foi reforçado. Terceiro, ser uma das gestoras portuguesas mais antigas significa tambem expectativas elevadas de governance e reporting desde cedo.

Para empresas no nosso pipeline com perfil compativel, a abordagem recomendada e preparar com cuidado as metricas de unit economics e retention, entrar via warm intro de network credivel e estruturar a conversa em torno do plano de escala internacional. A Shilling e particularmente boa parceira para empresas que tenham clareza sobre o caminho pre-seed para Series A e que vejam valor em manter o mesmo investidor ao longo de varias rondas. Para founders que procuram capital local com baixo envolvimento ou perfil mais industrial, ha gestoras mais alinhadas com esse perfil.